环球体育 华明装备递表港交所：应收账款12.56亿元，国外售售收入占比近两成

近日，华明电力装备股份有限公司（002270.SZ，下称“华明装备”）向港交所递交上市肯求，J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、海通国际成本有限公司担任联席保荐东谈主，拟搭建“A+H”双成本平台，加快全国化计谋落地。

公开信息披露，华明装备成立于1995年，公司总部位于上海市普陀区，是全国着手的变压器分接开关制造商。

招股书征引弗若斯特沙利文数据指出，全国分接开关阛阓的投入壁垒高，甚至阛阓份额集会于少数主要参与者。按收入筹划，2024年全国三大变压器分接开关业务厂商共计占据约82.5%的全国阛阓份额，其中，华明装备以17.9%的阛阓份额位居全国第二，中国第一。

国外售售收入占比近20%

招股书披露，比年来，全国列国接续推出脱碳决议，能源结构从化石燃料向清洁电力加快转型，带动全国电力需求抓续增长。同期，全国电力基础行动投入更新换代周期，为电力开荒中枢部件带来清爽的阛阓需求。

国内阛阓方面，“十五五”规划（2026-2030年）时辰，电力基础行动投资力度大幅培植，国度电网固定财富投资瞻望将达到4万亿元，hg真人较“十四五”时辰增长约40%，将全面推动输电、配电及储能系统的全面升级。

招股书披露，华明装备的业务主要分为电力开荒、数控开荒、电力工程三大板块，产物无为愚弄于发电厂、输配电网、工业范畴（包括化工及冶金）、轨谈交通系统、储能系统及AI数据中心。

对华明装备而言，电力开荒业务为其中枢收入来源，2025年该业务收入占比达86.6%。其中枢产物为变压器有载分接开关和无励磁分接开关，其功能同样于“水龙头阀门”，主要用于退换变压器输出电压。凭证招股书，变压器是输配电的中枢开荒，分接开关则是变压器的重要部件，看成惟一的机械动态主体部件，在负荷波动时进行退换。若无灵验的分接切换和电压退换，HQSports电网电压不清爽将加重开荒故障和停电的风险。

靠着分接开关这一细分范畴，招股书披露，华明装备的收入从2023年的19.46亿元增长至2025年的24.12亿元，复合年增长率为11.3%；2025年，该公司全体毛利率达到53.9%，净利润率达29.8%。

国外业务则是华明装备主要的增长能源。华明装备在招股书中说起，2023年至2025年，公司国外售售收入从2.74亿元增长至4.79亿元，复合年增长率达32.1%；国外收入占比也从14.1%培植至19.9%。

华明装备在招股书中指出，全国布局一直是其买卖阵势的迫切构成部分。现在，公司产物通过多样渠谈已遍布全国逾越120个国度和地区，公司也将赓续拓展国外阛阓掩盖边界。

不外，该公司也在招股书中坦言，不笃定的地缘政事阵势，包括国际贸易政策和贸易壁垒的潜在变化，或将对其全国彭胀进度产生不利影响。

应收账款12.56亿元

从成本经由来看，其前身为山东法因数控机械股份有限公司，于2008年9月起在深圳证券往返所（证券代号：002270）上市；2015年12月完成首要财富重组后，2016年7月负责改名为华明电力装备股份有限公司。

股权结构方面，铁心招股书终末执行可行日历，公司奉行董事兼董事长肖毅、其弟肖申及父亲肖日明，通过华明集团共计抓有39013.0835万股A股，占公司股东会投票权的43.54%（不含公管库存股24.6209万股），为公司执行限制东谈主。

同期，华明装备也靠近应收账款关连的信用风险。铁心2025年12月31日，该公司贸易应收款项及应收单据金额为12.56亿元，占总财富的24.1%，其讲授称主要系当期业务量加多所致；其中因客户结算面孔转向银行承兑汇票，应收单据有所加多，贸易应收款项相应减少。

华明装备示意，公司已建立严格的应收账款管控机制，依期评估款项可收回性并计提减值拨备，但仍无法饱和幸免款项过期或无法收回的风险。

铁心2025年末，该公司现款及现款等价物为11.656亿元。

关于这次港股IPO募资，华明装备明确了五大用途：一是用于增强中枢研发智商；二是拓展全国销售与职业收集，加强全国营销及品牌建树；三是完善国外供应链收集；四是升级数字化、智能化、自动化制造智商，扩大产能并鼓舞新材料、新工艺愚弄；五是补充营运资金及用于一般公司用途。

澎湃新闻记者 计想敏环球体育